主要觀點

　　1.長期觀點

　　四季度市場核心的分歧點在于供給限產的程度和需求下滑的程度之間的彈性問題。
需求端的下滑是必然，不僅具有季節性的特征，可能在同比增速上面也存在下滑的可
能。但是根據我們對于供需結構上的測算和分析，10-11 月份仍有望存在一定的供需
缺口，鋼價難以開啟下滑趨勢，有望在嚴格執行的供給限產下，10 月份鋼鐵價格已
經有所修復，不過整體較緩慢，11 月限產正式開啟后有可能開啟更為明確的向上趨勢。

　　2.短期觀點

　　10 月份節后有望開啟去庫存趨勢，關注10-11 月份開啟的未來半年（四季度和一
季度）投資機會。（9 月25 日以來維持趨勢向上觀點不變）

　　3.近期邏輯

　　【重要】近期我們在直播中對于限產區的限產提到了兩點：

　　（1）15 號之前唐山僅10 個高爐停產，15 號以后的一周時間里面還會進一步的關
停，中間還會有一個周旋的時間，比之前提到的15 號進行驗收目標稍微要有所推遲。
今天爆出來部分企業限產不達目標，近一周仍然是一個政策和企業

　　博弈的過程，而天氣是幫助政策的。

　　（2）西北等其他非限產地區限產力度偏弱一些，幅度在10-30%區間。

　　行業事件公司公告

　　1.鋼材價格：全國鋼材市場價格震蕩變化，濟南、廣州、北京、烏魯木齊等7個城
市20mm 螺紋鋼價格上漲10-50 元/噸，杭州、福州、南昌等3 個城市螺紋鋼價格下跌
20 元/噸；下午昌黎地區普方坯部分鋼廠含稅出廠降10 報3860元/噸。

　　2.產能退出：江蘇再有一座50 噸電爐不再恢復生產，退出普鋼產能50 萬噸。至此，
列入江蘇省2017 年鋼鐵行業化解過剩產能目標任務的634 萬噸粗鋼產能，已全部退出市場。

　　3.新鋼股份：本次發行的股票為人民幣普通股（A 股），股票面值為人民幣1.00
元/股。根據投資者認購情況，本次發行A 股共計4.02 億股，全部采取向特定投資者非
公開發行股票的方式發行。本次非公開發行的最終發行價格為4.38 元/股。本次發行的
募集資金總額為人民幣17.60 億元，扣除發行相關費用（不包含增值稅進項稅）人民幣
0.27 億元，實際募集資金凈額人民幣17.33億元。